녹색 자본과 순환 경제의 동력

순환 경제의 병목 현상

지속 가능한 발전 전략 컨설팅의 관점에서, 최근 베트남의 지속 가능한 발전을 위한 자금 조달 동향에 대해 어떻게 평가하시나요?

시장 현실을 보면, 베트남의 녹색 자본 흐름이 가속화 단계에 접어들었다고 할 수 있습니다. 국가은행에 따르면, 녹색 신용은 2017년부터 2024년까지 연평균 약 21%의 성장률을 유지하며 2025년 1분기에는 704조 동에 달할 것으로 예상됩니다. 이 수치는 녹색 프로젝트에 대한 자본 수요가 지속적으로 증가하고 있음을 반영하며, 특히 재생 에너지와 녹색 농업에 자본이 집중되고 있습니다.

응우옌 비엣 롱(Nguyen Việt Long) Ernst & Young Vietnam(EY Vietnam) 부사장

자본 시장 채널의 경우, FiinRatings의 통계에 따르면 2024년 베트남의 녹색, 사회, 지속가능성 채권 발행 총액은 약 6,900조 동으로, 신규 기업 채권 발행 총액의 약 1.5%를 차지하며 다시 활기를 띠고 있습니다. 은행과 기업의 적극적인 참여는 '녹색화'가 더 이상 구호에 그치지 않고 점차 현실화되고 있음을 보여줍니다.

특히, 정책 프레임워크가 그린 기업들에게 돌파구를 마련하고 있다. 정부가 제21/2025/QĐ-TTg 결정을 발표함으로써 규제 기관, 기업 및 투자자 간 '공통 언어' 형성에 기여했다. 또한, 232/QĐ-TTg호 결정은 2025년부터 탄소 시장 시범 운영 로드맵을 제시했는데, 이는 많은 수출 시장, 특히 EU가 탄소 기준을 점점 더 강화하는 상황에서 시의적절한 조치로 평가된다.

베트남은 녹색·지속가능 자본 유치 경쟁에서 지역 내 다른 국가들에 비해 어느 위치에 있나요? 기업들이 지속가능 발전 및 순환 경제 프로젝트를 위한 자본을 조달하는 데 어떤 어려움이 있나요?

아세안 지역 내에서 베트남의 그린본드 시장은 빠르게 성장하고 있지만, 여전히 지역 내 다른 국가들에 비해 규모가 작습니다. 기업들이 녹색 자본 접근에 직면한 어려움은 크게 네 가지로 요약할 수 있습니다.

첫째, 이전 단계의 기준 체계가 불완전하여 많은 기업들이 '녹색 프로젝트'의 정의를 파악하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 둘째, 채권 발행 비용이 여전히 높은 반면, 기업 내부 역량(체계 구축, 영향 측정, 보고 등)은 균일하지 않습니다. 셋째, ESG 데이터가 산발적이고 독립적인 검증이 부족하여 국제 투자자와 국내 은행이 위험을 평가하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 넷째, 순환 경제 모델로 전환하기 위한 초기 투자 비용이 상당히 큰 반면, 자본 접근성은 제한적입니다.

중소기업의 경우, 특히 담보 자산 요구 및 프로젝트 효과 입증과 관련하여 녹색 자본 접근이 더욱 어렵습니다. 이는 독일 국제협력기구(GIZ)가 2025년에 발표한 "순환 경제에서 중소기업의 참여에 관한 연구"에서도 강조된 바 있습니다. 한편, 순환 모델은 일반적으로 기계에 대한 대규모 투자, 공정 개선 및 공급망 재설계가 필요합니다.

귀하께서는 기업이 순환 경제 모델로 전환하는 데 가장 큰 '걸림돌'은 무엇이라고 보십니까?

업무 경험과 기업 접촉, 그리고 개인적인 관찰을 바탕으로 볼 때, 가장 큰 두 가지 장애물은 앞서 언급한 자본 비용과 기업 경영진의 사고방식이라고 생각합니다. 현재 '선형적' 비즈니스 사고방식이 여전히 널리 퍼져 있습니다. 플라스틱 및 플라스틱 포장 분야를 비롯한 많은 기업들은 생산자 책임 확대(EPR)를 필수 비용으로 접근하고 있으며, 이를 제품 재설계, 시장 확대 또는 원자재 비용 최적화의 기회로 인식하지 못하고 있습니다.

베트남 기업을 위한 녹색 자본 구조

정책 프레임워크가 그린 기업들의 도약을 위한 추진력을 제공하고 있습니다

기업의 ESG 데이터 준비도와 정보 투명성에 대해 어떻게 평가하시나요? 이것이 국제 자본 접근에 큰 장애물이 될까요?

국내 기업 커뮤니티는 여전히 ESG 데이터와 정보 투명성 측면에서 많은 한계가 있지만, 특히 금융-은행 부문의 주도적인 역할로 인해 긍정적인 변화도 나타나고 있습니다.

최근 신용 기관들은 신용 리스크 관리, 그린본드 발행, 지속가능 금융 상품 개발을 통해 지속가능 발전 전략을 추진해 왔습니다. 이와 함께 은행들은 ESG 기준 이행 현황을 측정, 공개, 감독하는 중요한 도구인 지속가능 발전 보고서 공시를 강화하고 있습니다.

글로벌 보고 이니셔티브(GRI)에 따르면, 표준적인 지속가능성 보고서는 배출량, 에너지 사용, 사회 정책 및 기업 지배구조에 대한 정량적 및 정성적 정보를 모두 포함해야 합니다. 이 보고서는 투자자와의 커뮤니케이션 도구일 뿐만 아니라 ESG 실행 성숙도를 측정하는 척도이기도 합니다.

2025년 중반까지, 베트남 중앙은행에 따르면 약 13~15개의 상업은행이 자발적으로 지속가능성 보고서를 발표하며 GRI, 기후 관련 재무 정보 공개 태스크포스(TCFD) 및 국제지속가능성보고기준위원회(ISSB)가 제정한 두 가지 기준인 지속가능성 정보 공개(IFRS S1) 및 기후 정보 공개(IFRS S2)에 접근할 것으로 예상됩니다. 이는 ESG 보고서가 금융·은행 업계에서 점차 관행으로 자리 잡고 있으며, 특히 은행 고객사들을 중심으로 향후 기업들의 적용을 촉진하는 계기가 될 것임을 시사합니다.

폐기물과 재활용 재료는 향후 순환 경제 모델에서 주목할 만한 요소가 될 것으로 예상됩니다.

순환 효율성을 측정하기 위한 공통 기준을 수립하는 것은 매우 중요한 요소입니다. 그렇다면 EY 베트남은 기업이 ESG 요건을 충족하고 투자자의 신뢰를 얻기 위해 어떤 방향으로 KPI와 보고 기준을 설정하도록 지원하고 있을까요?

현재 베트남에는 순환 경제 효과를 측정하기 위한 통일된 기준이 아직 마련되지 않았습니다. 따라서 적합한 기준을 선택하는 것은 KPI 설정, 데이터베이스 구축, 각 기업의 전략 및 비즈니스 목표에 부합하는 정보 공개 과정과 병행되어야 합니다. 이는 특히 녹색 자본에 접근할 필요가 있는 기업들에게 핵심적인 문제 중 하나입니다.

이러한 상황에서 EY 베트남은 기업과 함께 몇 가지 핵심 내용을 협력하고 있습니다.

첫째, 시장에서 적용되고 있는 순환 경제 및 ESG 기준을 분석하여 기업이 생산 및 경영 방향과 목표에 부합하는 기준을 선택할 수 있도록 지원합니다. 이를 바탕으로 EY는 기업과 함께 명확한 정량적 지표를 갖춘 KPI 시스템을 구축합니다. 이 시스템은 시간 경과에 따른 추적이 가능하며, 자원 사용 효율성, 회수-재활용 비율, 가치 사슬별 배출 강도, 공급망 내 사회적 책임 및 비즈니스 윤리 관련 KPI 등 운영 효율성 관리 시스템에 통합됩니다.

둘째, EY는 가치 사슬 내 중요성 분석(위험-기회 매핑, 제품 수명 주기, 공급망 및 순환 모델과 연계된 지속가능성 전략 수립 등)을 기반으로 순환 경제 및 ESG 관리 플랫폼 구축을 지원합니다. 이러한 접근 방식은 순환 경제 목표를 생산·영업 관리 시스템에 통합하여 장기적인 지속가능성 목표와 단기적인 수익 목표 간의 조화를 보장합니다.

셋째, EY 베트남은 국제기구, 특히 금융 기관이 인정하는 순환 경제 및 ESG 프레임워크에 따른 보고 표준화를 지원하며, 동시에 기업의 통합 데이터 시스템과 연계된 순환 경제 및 ESG 데이터베이스를 설계 및 구축합니다.

또한 EY 베트남은 아시아 재단(The Asia Foundation)과 협력하여 "ESG 실행 프레임워크 및 ESG 보고서 작성 가이드북"을 개발하여 베트남 기업들이 ESG를 기업 지배 구조에 통합하는 과정에서 참고할 수 있는 지침과 자료를 제공하고 있습니다.

특히 순환 경제와 관련하여, EY 베트남은 재무부와 협력하여 베트남 순환 경제 기준을 마련하고 있습니다. 이 기준은 재무부가 순환 경제로의 전환을 촉진하는 기반이 될 뿐만 아니라, 베트남 기업 및 금융 기관을 위한 실질적이고 자발적인 가이드라인 역할도 할 것입니다.

현재 베트남 시장에 적합한 금융 구조나 자본 상품은 무엇이라고 보십니까?

업종과 구체적인 조건에 따라 기업은 자본 비용을 최적화하는 것을 최종 목표로 유연한 금융 도구 조합을 선택할 수 있습니다.

현재의 녹색 금융 도구에는 다음과 같은 것들이 있습니다:

첫째, 깨끗한 물, 폐기물 처리 또는 재생 에너지와 같이 자산과 인프라가 명확한 프로젝트를 위한 그린 본드입니다. 이러한 분야에서는 이미 은행 및 인프라 기업을 중심으로 시장 내 시범 거래가 이루어지고 있습니다.

둘째, 지속가능성 연계 대출(sustainability-linked loans)은 전환 과정에 있는 기업에 적합하며, 이자율이 배출량 감소나 에너지 효율 향상과 같은 KPI 달성 여부에 직접 연동됩니다.

셋째는 혼합 금융(blended finance) 및 임팩트 투자 펀드로, 초기 단계의 신생 순환 경제 프로젝트에 대한 위험 분산 및 자본 비용 절감을 목표로 합니다.

그리고 특히 네 번째 도구는 탄소 크레딧으로, 배출권 거래 제도(ETS)가 온실가스 배출권 최대 30%까지 상쇄를 허용할 때 추가적인 '자본 상품'을 창출할 수 있는 요소입니다. 이러한 도구들을 효과적으로 결합하는 방법을 알면, 기업은 녹색 자본에 접근할 수 있을 뿐만 아니라 형성 중인 녹색 경제에서 자신의 경쟁력을 입증할 수 있습니다.

베트남 순환 경제의 밝은 점

많은 순환 모델은 공급망 연계가 있을 때만 가능합니다. EY 베트남은 기업이 단순히 규정을 준수할 뿐만 아니라 가치 사슬을 주도적으로 이끌어가기 위해 어떤 권고 사항을 제시하고 있나요?

가치 사슬을 주도하는 기업들은 대개 기술을 보유하거나 상업적 우위를 점하고 있어, 사슬에 참여하는 기업들에게 기준을 제시합니다. 또한 일부 순환 경제 모델은 재활용 가능성이 높은 친환경 소재 생산과 같은 새로운 가치 사슬의 형성을 가능하게 합니다.

이러한 모델에서 선도 기업은 순환 경제 연계 체인을 형성하기 위한 '새로운 기준'을 설정합니다. 예를 들어 공급업체에 순환 KPI를 적용하거나 환경 기준을 가치 사슬 참여의 '통행증'으로 전환하는 방식이 있습니다.

기업이 주도적으로 공급망을 이끌기 위해서는 해당 산업별 생산자 책임 재활용(PRO) 기관에 참여하거나 설립하여 재활용 비용을 분담하고 데이터를 표준화해야 합니다. 동시에 온실가스 배출 감축에 대한 측정-보고-검증(MRV) 시스템을 조기에 준비하면 기업이 탄소 시장에 대비하고 다국적 기업의 점점 높아지는 투명성 요구를 충족하는 데 도움이 될 것입니다.

순환 전환은 새로운 규정 준수 비용과 법적 위험을 초래할 수 있습니다. EY 베트남은 혁신의 장애물이 되지 않도록 위험을 어떻게 통제하고 분배해야 한다고 보십니까?

실무 컨설팅 경험을 바탕으로 볼 때, 순환 전환의 가장 큰 도전은 준수 비용이 아니라 기업이 위험을 능동적으로 통제하기 위해 운영 모델을 재설계하는 방식에 있다고 생각합니다. 이를 위해서는 기업이 공급업체와 위험 분담 메커니즘을 구축하고, 전통적인 구매 방식 대신 성과 기반 계약 모델을 적용해야 합니다. 동시에 혼합 금융이나 그린 보증과 같은 금융 도구를 활용하여 초기 단계의 자본 비용을 절감해야 합니다.

또 다른 핵심 요소는 MRV 시스템의 표준화입니다. 데이터 투명성은 기업이 법적 위험을 최소화할 뿐만 아니라 규제 기관 및 투자자와의 신뢰를 구축하는 데도 도움이 됩니다. 즉, 위험이 '제대로 관리'되면 기업은 규정 준수 부담을 줄일 뿐만 아니라 순환 경제 모델을 실험하고 혁신할 여지를 마련할 수 있습니다.

향후 2~3년 내 베트남 순환경제의 '돌파구'가 될 수 있는 분야를 하나 선택한다면, 상업화 가능성과 자본 유치 측면에서 어떤 분야를 우선시할 것이며 그 이유는 무엇인가요?

제 생각에는 중기적으로 '도약점'이 되어 강력하게 성장할 잠재력을 지닌 두 분야가 있습니다. 바로 폐기물-순환 재료와 중공업입니다.

폐기물-순환 소재 분야는 2020년 환경보호법과 시행령에 규정된 EPR(생산자책임재활용) 로드맵을 통해 시장 수요가 매우 뚜렷하게 '끌어당겨지고' 있으며, 재활용 기준은 주기적으로 점진적으로 상향 조정되고 적용 범위도 점점 확대되고 있습니다. 법적 의무가 시장 동력으로 전환되면 재활용, 자재 회수, 분류 기술 및 자원 재생 프로젝트는 곧 '현금 흐름이 발생하는 자산'이 되어 녹색 자본과 임팩트 자본을 모두 쉽게 유치할 수 있게 될 것입니다.

중공업 분야, 특히 시멘트와 철강도 탄소 시장 덕분에 큰 잠재력을 지니고 있습니다. 현재 이 두 산업에 대해 배출권 거래 제도(ETS) 시범 운영이 시행되어 기업들이 공동 처리, 폐열 재사용, 배출 강도 저감과 같은 순환 경제 모델에 투자할 명확한 동기를 부여하고 있습니다. 이러한 솔루션은 원자재 사용을 줄이고 배출량을 감축하며 탄소 크레딧을 창출할 수 있는 가능성을 동시에 제공합니다.

이 두 분야는 대규모, 안정적인 자본 수요, 빠른 상업화 가능성이라는 세 가지 중요한 조건을 모두 충족하여 베트남 순환 경제의 '도약점'이 될 수 있습니다.

장기적인 관점에서, 순환 경제가 베트남의 지속 가능한 발전 동력이 되기 위한 전환점은 무엇이라고 생각하시나요?

장기적으로, 저는 세 가지 요소가 결합될 때 가장 큰 전환점이 올 것이라고 생각합니다: 완벽한 정책 프레임워크, 투명한 데이터, 그리고 민간 부문의 적극적인 참여입니다. 녹색 분류 체계가 널리 적용되고, 탄소 시장이 완전히 운영되며, ESG 보고 기준이 통일되면 기업들은 현재처럼 스스로 길을 찾아 헤매지 않고 순환 모델을 추구할 수 있는 명확한 '레일'을 갖게 될 것입니다.

핵심은 자본 시장이 순환 경제의 진정한 경제적 가치를 인식해야 한다는 점입니다. 저비용, 장기, 지속가능성을 지향하는 자본이 순환 모델로 더 많이 유입되고 탄소 크레딧과 ESG 데이터가 비즈니스 거래에서 가치 측정 단위로 자리 잡고, 글로벌 공급망이 지속적 협력을 위한 조건으로 순환 경제 증명을 요구하게 되면, 순환 경제는 더 이상 '지속 가능한 발전 개념'에 그치지 않고 베트남 경제의 새로운 성장 동력이 될 것입니다.

* 본문의 견해는 인터뷰 대상자의 개인적인 의견이며, 반드시 EY 글로벌 또는 회원사의 입장을 반영하는 것은 아닙니다.

Hong Dung thuc hien.