Triển vọng thị trường chứng khoán 2026 : “Kỷ nguyên tăng trưởng – Sóng lớn hóa rồng”

(1) Vĩ mô ổn định, các chính sách tập trung hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế cao. Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế hướng tới 10%, các chính sách tài khóa và tiền tệ sẽ được điều hành linh hoạt, cởi mở. Bên cạnh các trụ cột truyền thống, nền kinh tế đang chuyển dịch mạnh mẽ sang các động lực mới kinh tế số, công nghệ và chuyển đổi xanh.

(2) Mặt bằng lãi suất ổn định trong phần lớn thời gian 2025 giúp cho lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng trên 20% quý thứ 4 liên tiếp. Mặt bằng lãi suất ổn định tiếp tục là bệ đỡ giúp lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết dự báo tăng trưởng ổn định 17% - 20%. Đây là yếu tố then chốt kích thích dòng tiền nội dịch chuyển mạnh sang kênh chứng khoán, hấp thụ tốt lực cung trên thị trường.

(3) Cơ quan quản lý nỗ lực cải cách thị trường vốn về cả mặt pháp lý, hạ tầng công nghệ và sản phẩm mới. Những cải cách về rút ngắn thời gian giao dịch, vận hành CCP, triển khai các sản phẩm (bán chứng khoán chờ về, giao dịch trong ngày, phái sinh mở rộng, chứng chỉ không có quyền biểu quyết, …) trong 2026 và các năm tiếp theo giúp cho NĐT có thêm nhiều lựa chọn về sản phẩm và công cụ đầu tư.

(4) Chuyển dịch động lực kinh tế từ kinh tế số, công nghệ, dữ liệu, chuỗi cung ứng công nghệ cao, năng lượng tái tạo, kinh tế xanh, logistic, hạ tầng cũng mở ra cơ hội ngành nghề và nhóm cổ phiếu dẫn dắt mới, tăng độ sâu của thị trường. Cùng với đó, làn sóng IPO có dấu hiệu ấm lên 2025 và khả năng lan tỏa sang 2026 với nhiều thương vụ điển hình: Hạ tầng Gelex, Nông nghiệp Hòa Phát, Điện Máy Xanh, Long Châu, … cải thiện tính hấp dẫn cho thị trường.

(5) Chu kỳ thị trường thế giới và động lực nâng hạng thu hút dòng vốn ngoại. FED và các NHTW lớn bước vào chu kỳ nới lỏng rõ ràng kéo theo dòng vốn toàn cầu có xu hướng quay lại các thị trường tăng trưởng cao và có định giá hấp dẫn. Việt Nam là một trong những thị trường tiềm năng nhờ tăng trưởng cao, định giá P/E thấp và được nâng hạng lên thị trường mới nổi. Những cải cách trọng yếu để nâng hạng thị trường từ chuẩn hóa thông tin, minh bạch thị trường, cải thiện cơ chế thanh toán, cải thiện yếu tố room ngoại, … giúp cho dòng vốn ngoại dễ dàng tham gia vào thị trường.

(6) Nhà đầu tư trong nước ngày càng lớn mạnh và có bản lĩnh. Sự lớn mạnh của tầng lớp trung lưu và các định chế tài chính trong nước (quỹ hưu trí, bảo hiểm) tạo nên bệ đỡ thanh khoản vững chắc. Nhà đầu tư cá nhân ngày càng bản lĩnh, tiếp cận thị trường bài bản hơn nhờ sự hỗ trợ của công nghệ và dữ liệu.

Bên cạnh những thuận lợi căn bản, thị trường chứng khoán 2026 vẫn đối diện với những thách thức đan xen từ biến động địa chính trị, sự giảm tốc của kinh tế thế giới hay áp lực ngắn hạn về tỷ giá và lãi suất do nhu cầu vốn tăng cao. Tuy nhiên, BSC nhận định những yếu tố này chỉ mang tính thời điểm, không đủ sức làm đảo chiều xu hướng đi lên dài hạn cũng như sức hấp dẫn nội tại của thị trường Việt Nam.

Theo kịch bản cơ sở, BSC dự báo VN-Index năm 2026 sẽ tăng 9.5% với các giả định EPS +17% và P/E 15.5 lần. Thanh khoản ở mức 1.06 tỷ USD/phiên. Thị trường chuyển từ pha hồi phục sang pha tăng trưởng nhờ chất xúc tác chính từ thị trường nội địa.

Tăng trưởng lợi nhuận thị trường tập trung tại một số ngành như: tài nguyên cơ bản, bán lẻ, xây dựng vật liệu, ngân hàng. Đà tăng sẽ lan tỏa sang các nhóm cổ phiếu khác thay vì tập trung vào một số nhóm cổ phiếu như 2025. BSC đánh giá tích cực các ngành bất động sản nhà ở, công nghệ thông tin, vật liệu xây dựng, điện – dầu khí và xây lắp hưởng lợi trực tiếp từ đẩy nhanh đầu tư hạ tầng, chuyển đổi số và khởi công dự án mới. Bên cạnh đó, các ngành bán lẻ tiêu dùng, ngân hàng, chứng khoán, hàng không hưởng lợi từ mở rộng hoạt động tiêu dùng nội địa.

Cơ hội đầu tư cổ phiếu sẽ tập trung vào các ngành hưởng lợi, đặc biệt các cổ phiếu tư nhân lớn đứng trước cơ hội phát triển theo định hướng của nhà nước. Một số cổ phiếu tiêu biểu gồm (VHM, DXG), Vật liệu xây dựng (HPG, DHA), Xây lắp (CTD, ..), Dầu khí (GAS, PVD, PVS), Bán lẻ tiêu dùng (MWG, MSN)

Theo dõi chi tiết Báo cáo Chiến lược 2026 “Kỷ nguyên tăng trưởng – Sóng lớn hóa rồng” tại đây