재정정책을 통한 통화정책 지원 여지 활용

2025 회계연도 마감까지 이제 1분기만 남았습니다. 이는 8.3~8.5%의 경제 성장률 목표를 달성하기 위한 전력 질주 기간이며, 2026~2030년 기간 동안 두 자릿수 성장 목표를 달성하기 위한 탄탄한 기반을 마련하는 데 중요한 시기입니다. 총리는 통화 정책과 재정 정책이 긴밀하고 효과적으로 공조해 나갈 것을 당부했습니다.

압박받는 통화 정책 관리

최근 들어 통화 정책은 거시경제 안정 유지에 중요한 역할을 해왔습니다. 국립경제대학교 경제학부 학과장인 팜 테 안 부교수는 두 자릿수 성장이라는 목표를 추구하는 대신, 인플레이션 억제, 통화 가치 안정, 그리고 거시경제 안정에 기여하는 것을 핵심 목표로 통화 정책을 명확히 설정해야 한다고 강조했습니다. 통화 공급량 증가는 성장을 촉진하기 위해 통화 공급량을 선제적으로 완화하는 것이 아니라, GDP 성장률에 맞춰 일정하게 유지되어야 합니다.

2025년 첫 8개월 동안 신용 성장률은 11%를 넘어섰습니다. 이는 최근 몇 년간 같은 기간에 비해 매우 높은 수치로, 경제 회복에 기여하는 동시에 인플레이션 압력을 가하고 중장기적으로 금리를 안정시키는 데 기여했습니다. 또한, 세계 지정학적 불안정성으로 인해 환율은 지속적으로 큰 압박을 받고 있습니다. 9월 17일 연준이 금리를 인하하기로 결정하면서 환율 압력은 완화될 것으로 예상되지만, 차우 딘 린 박사는 정책 입안자들이 내수 급증으로 인해 소비자물가지수(CPI)가 예상을 뛰어넘는 등락을 보일 경우를 대비하여 유연한 대응 시나리오를 마련해야 한다고 강조했습니다.

많은 의견은 인플레이션이 발생하고 긴축되어 조정 비용이 높아지는 상황을 피하는 등 새로운 상황을 예측하고 신속하게 대응하는 것이 중요하다고 생각합니다. 국제적인 경험에 따르면 동아시아의 성공적인 경제국을 포함하여 어떤 국가도 통화 정책 확대만으로는 장기적으로 높은 성장률을 달성할 수 없습니다. 따라서 통화 정책은 급속한 성장을 촉진하는 도구로 간주되어서는 안 되며, 재정 정책과 구조 개혁이 그 역할을 해야 합니다. 장기간 지속된 통화 팽창(신용/GDP 비율 130% 이상)은 경제가 경제 성장률을 훨씬 초과하는 은행 채널에 크게 의존하고 있음을 보여주며, 이는 경제의 모든 유형의 가격 상승 압력을 야기할 것입니다.

세계은행(WB)은 최근 베트남 경제 업데이트 보고서에서 공공 투자를 확대하고 재정 여력을 활용하여 성장을 뒷받침할 것을 권고했습니다. 보고서는 지속적인 금리 차이와 환율 압력으로 통화 정책 여력이 제한되어 왔다는 점을 감안할 때, 재정 정책이 회복력과 장기 성장을 뒷받침하는 데 계속해서 앞장서야 한다고 강조했습니다. 베트남의 낮은 공공 부채는 특히 에너지, 물류, 운송 부문의 인프라 격차 해소를 위한 투자를 확대할 수 있는 여력을 제공합니다. 단, 공공 투자 관리에 효율성을 확보하고 부채 및 위험 관리를 강화해야 합니다.

부 시 꾸엉(Vu Sy Cuong) 부교수(재무 아카데미)는 세계 경제의 복잡한 상황 속에서 재정 및 통화 정책을 관리하는 것은 매우 어려운 과제라고 지적하며, 경제 성장 모델에서 실질적인 돌파구를 찾지 못하고 있다고 지적했습니다. 2025년에서 2026년까지 단기적으로는 적극적이고 유연한 재정 정책 운용 원칙을 유지하면서도 장기적으로는 예산 균형 및 재정 규율 원칙을 준수해야 합니다. 실질 금리가 낮고 인플레이션이 재차 상승할 위험이 있기 때문에 통화 정책 운용의 여지가 제한되고 있으며, 재정 정책의 "합리적인 확장, 핵심 집중" 역할이 매우 중요하다고 강조했습니다.

재정 정책 공간의 더 나은 활용

총리는 통화 정책과 재정 정책이 긴밀하고 효과적으로 지속적으로 협력해야 한다는 필요성을 거듭 강조했습니다. 합리적이고 집중적이며 핵심적인 확장적 재정 정책을 지속적으로 시행하고, 정기 지출을 철저히 절감하고 전략적 인프라 프로젝트에 자본을 집중해야 합니다. 재정 정책이 통화 정책을 지원할 수 있는 여지를 더 잘 활용해야 합니다. 통화 정책의 임무는 거시경제적 안정성을 유지하고, 인플레이션을 통제하며, 자본이 우선순위 분야로 유입되도록 하는 것입니다.

9월 17일 열린 국가 공공투자회의에서 팜 민 찐 총리는 2025년 공공투자 자본을 100% 지출할 것을 핵심 정치 과제로 삼고 요청했습니다. 총리는 지출의 질을 개선하고, 손실과 낭비를 방지하며, 부패와 부정부패를 방지하는 동시에 전반적인 흐름에 맞춰 지출을 집행하여 "쓸데없는 돈이 없도록" 경쟁력 있는 원동력을 확보해야 한다고 강조했습니다. 재무부는 국가 상황 및 발전 요구, 그리고 국민과 기업의 소득에 맞춰 세무 제도와 정책을 검토하고 개선하는 등 합리적이고 집중적이며 효과적인 확장적 재정 정책을 지속적으로 시행하기 위해 관련 기관들과 협력하고 주관해야 합니다. 국가 예산 수입 관리를 강화하고, 이전가격 조작을 조사, 점검, 방지하고, 디지털 전환을 촉진하며, 정확하고 충분하며 시기적절한 징수를 보장해야 합니다. 2025년 국가 예산 징수액은 예상 대비 최소 25% 증가해야 합니다. 정기 지출을 철저히 절감하고, 불필요한 지출을 과감히 줄이기 위한 지침을 검토하십시오. 세금 감면, 연장, 수수료, 토지 임대료 및 기타 제도와 정책을 지속적으로 시행하여 국민과 기업의 편의를 도모하고, 생산과 사업을 촉진하며, 일자리와 생계를 창출하십시오.

총리는 또한 가치 사슬을 선도하는 대규모 첨단 FDI 프로젝트를 유치하기 위한 획기적이고 효과적인 해결책과 정책을 요청했습니다. 외국인 투자 프로젝트의 어려움과 장애를 신속하고 단호하게 해결하고, 행정 절차를 간소화하여 프로젝트 진행을 가속화하며, 베트남의 해외 투자를 촉진해야 합니다. 공공 부채와 재정적자를 활용하여 교통, 디지털 인프라, 의료 인프라, 교육, 문화, 스포츠 등 파급 효과가 큰 주요 프로젝트 및 공사에 대한 투자를 위해 더 많은 자원(국채 발행 포함)을 동원해야 합니다. 안정적이고 안전하며 건강한 주식 시장과 회사채 시장을 발전시켜 경제의 효과적인 중장기 자금 조달 통로로 만들고 통화 정책 지원에 기여해야 합니다.

총리는 환율과 이자율을 안정화하고, 위험을 통제하며, 생산, 기업 및 우선 부문으로의 현금 흐름을 보장하는 것을 우선으로 하는 통화 관리에 집중하는 한편, "통화 정책을 지원하기 위해 재정 정책의 여지를 더 잘 활용"할 필요성을 요청했습니다.