베트남 증권시장의 제3차 IPO 열풍

많은 대기업들이 상장 준비를 서두르며 투자자들에게 새로운 기회의 주기를 열어줄 것으로 기대된다.

1. 2005년부터 2025년까지 베트남 IPO 현황

2000년부터 2024년까지 베트남 증권 시장은 (2007-2009) 및 (2017-2018) 기간 동안 두 차례의 IPO 물결을 기록했으며, 주로 민간 기업들의 적극적인 참여가 두드러졌습니다. 국영 기업들도 이 기간 동안 적극적으로 참여했지만, 2019년부터 현재까지 국영 기업들은 IPO 활동에서 거의 모습을 보이지 않고 있습니다.

베트남 증권시장 등급 상향을 위한 규제 당국의 포괄적 개혁 노력과 FTSE Russell의 2025년 10월 등급 상향 승인 발표에 힘입어, 제3차 IPO 물결은 2025년부터 2027년 사이에 다수의 매력적인 IPO 거래가 이루어질 것이라는 낙관적인 신호를 보내며 새로운 시작을 기대하고 있습니다.

실제 IPO/상장 활동은 FDI 기업 그룹에서도 진행되고 있지만, 그 규모는 미미한 수준입니다. 정부가 2003년 4월 15일 제38/2003/NĐ-CP号 정령을 공포하고, 2005년 국회에서 투자법(외국인 투자법 및 국내 투자법을 대체)을 통과시킨 이후, 증권 시장은 시장 1차 IPO 물결 속에서 FDI 기업들의 IPO/상장 추세를 기록했습니다. 구체적으로, 2006년부터 2010년까지 10개 기업이 상장되었으나 이러한 추세는 급격히 감소하여 2025년까지 호세(HOSE)에 상장된 기업은 2017년 단 1개 기업에 불과했습니다.

2. 2025년 베트남 증권시장에서의 IPO, 자본 증자, 경매, 상장, 증권거래등록 활동

2025년 (1) IPO, (2) 자본 증자(사모 발행 + 신주인수권), (3) 성공적인 경매 활동의 총 실행 가치는 148조 동을 초과했습니다.

그 중: (i) 3개 증권사의 IPO 활동은 35조 6720억 동을 유치했으며; (ii) 자본 증자 활동은 106조 3,990억 동; (iii) 경매 활동은 6조 7,250억 동을 기록했으며, 이 중 베트남 전자정보주식회사(2조 5,620억 동)와 베트남 수자원환경투자주식회사(1조 2,310억 동)의 2건의 대형 거래가 포함되었습니다.

앞으로 IPO 활동은 계속 활발할 것으로 예상되며, 자본 증자 계획에 따른 예상 가치는 약 100조 동에 달할 전망이다. 이는 IPO/자본 증자/주식 경매 열풍이 다시 강해지면서 일부 자금이 흡수될 것으로 예상되어 시장 유동성에 영향을 미칠 수 있다.

3. 대규모 자금 조달 이후의 '유동성 흡수' 효과

대부분의 시장 유동성은 자금 조달 사이의 시점에서 감소하는 경향이 있습니다. 구체적으로, 자금 조달 규모가 큰 달에는 유동성이 증가하는 경향이 있지만 이후 감소하여 시장에 '유동성 흡수' 효과가 나타남을 보여줍니다.

일부 자금이 시장으로부터 유출되어 대규모 거래(IPO/개별 주식 발행/기존 주주에 대한 주식 매수권 행사)에 참여하게 되며, 이는 상승세를 약화시키고 이전의 긍정적 단계 이후 시장의 조정 과정을 가속화한다.

4. 베트남 IPO 거래 참여 시 투자 성과

IPO 주식의 수익 기대치는 참여 시기에 크게 좌우되며, IPO 거래 참여를 결정하기 전에 투자자는 단기 및 장기라는 시간 프레임을 설정해야 합니다.

단기(3개월 미만): 투자 성과는 현금 흐름과 타이밍에 좌우됩니다. 주가 상승 동력은 주로 미디어 효과와 일시적인 공급 부족에서 비롯됩니다. 2021년이나 2024년과 같이 시장이 활황이었던 과거 데이터를 기준으로 승률(win rate)은 최대 50%까지 도달할 수 있습니다. 그러나 위험도 바로 거기에 있습니다: 시장 유동성이 축소되면 수익 확률이 크게 감소합니다. 따라서 단기적으로는 타이밍 선택이 더 중요합니다.

장기적 관점(1-3년): 투자 성과는 뚜렷한 차이를 보입니다. 예를 들어 2012년: 3년 후 IPO 주식의 중간 수익률은 -28.9%였지만, 평균 수익률은 +47.4%를 기록했습니다. 이는 시장이 어려움에 직면하더라도 진정한 품질을 가진 주식은 여전히 탁월한 성장률을 보일 것임을 증명합니다. 따라서 기업 선별 요소가 일반적인 추세를 대체할 것입니다.

"Market Waves: 제3차 IPO 물결과 베트남 증권시장의 자금 조달 역사" 보고서 상세 내용 보기: 여기

출처: BIDV 증권(BSC)